EP.4 사라진 역레포 – 남은 유동성의 문

EP.4 사라진 역레포

남은 유동성의 문

EP.3에서 우리는 하나의 사실에 도달했다.

역레포는 시장을 떠받치던 보이지 않는 완충 장치였다는 것.

그리고 지금, 그 완충 장치는 거의 소진되었다.

역레포 이후의 시장

역레포 잔고가 줄어들던 시기, 시장은 버틸 수 있었다.

연준 금고에 머물던 돈이 조금씩 시장으로 되돌아왔기 때문이다.

하지만 그 흐름은 무한하지 않았다.

현재의 역레포 잔고는 더 이상 의미 있는 완충 역할을 하기 어려운 수준이다.

중요한 변화
역레포는 더 이상
“기다리면 다시 나올 수 있는 돈”이 아니다.

이제 시장은 같은 방식의 반등을 기대할 수 없는 국면에 들어섰다.

문제는 주가의 등락이 아니다.

시장이 불안해진 이유는 익숙한 유동성 경로가 사라졌기 때문이다.

역레포라는 통로가 열려 있을 때, 시장은 시간을 벌 수 있었다.

하지만 지금은 다르다.

돈이 들어올 수 있는 문이 눈에 띄게 줄어들었다.

현재 시장의 상태
유동성이 고갈된 것은 아니지만,
유동성이 들어올 경로가 제한되어 있다.

시장은 항상 앞서 움직이지 않는다.

돈이 먼저 움직이고, 시장은 그 뒤를 따른다.

지금의 시장은 방향을 잃은 것이 아니라,

다음 유동성의 신호를 기다리고 있는 상태 에 가깝다.

그 신호가 어디서 올지는 아직 확정되지 않았다.

다만 한 가지는 분명하다.

이제 시장은 연준의 역레포가 아니라, 다른 곳을 바라보기 시작했다.

그리고 그 시선은 자연스럽게 미국 정부의 지갑으로 옮겨간다.

다음 이야기에서는 그 지갑이 언제, 어떤 방식으로 열릴 수 있는지를 살펴본다.