AI버블 논란, 실적으로 답 나왔다

지난주 "이번 주가 중요하다"고 짚었던 FOMC와 빅테크 실적이 실제로 나왔다. 결과는 한쪽은 손을 들어주고 한쪽은 손절당하는, 꽤 선명한 명암이었다. 같은 주에 미국 국가채무가 다시 화제가 되고 이란 경제가 더 흔들린다는 소식도 겹쳤다. 오늘은 실제로 나온 숫자를 기준으로, 지난 글에서 던졌던 질문("AI 투자가 매출로 이어지는가")에 시장이 어떤 답을 내놓았는지 정리한다. FOMC: 동결, 그런데 이탈표의 방향이 바뀌었다 10월 28일 FOMC는 기준금리를 3.75~4.00%로 동결했다(10-2 투표). 이번 회의를 이끈 건 지난 5월 상원 인준을 받은 케빈 워시 신임 연준 의장이다. 반대표를 던진 두 명은 리사 쿡 이사와 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재였는데, 이들은 '인하'가 아니라 '25bp 인상'을 주장했다. 시장이 주목한 건 동결 자체가 아니라 이 반대표의 방향이다. 12월 9일 회의에서 25bp 인상 가능성은 선물시장에서 약 85%까지 반영됐고, 9월 점도표에서도 18명 중 16명이 올해 안에 추가 인상을 예상한 바 있다. '동결했으니 끝'이 아니라 '다음 회의 인상 쪽으로 무게가 쏠렸다'고 읽는 게 맞는 상황이다. 빅테크 실적: 캐펙스가 매출을 앞지른 쪽과 아닌 쪽 알파벳(10/28)은 매출 1,275.8억 달러(전년 대비 25% 증가)로 매출 자체는 좋았다. 문제는 캐펙스였다. 이번 분기 513억 달러를 썼는데(직전 분기 449억 달러), 이로 인해 자유현금흐름이 2개 분기 연속 마이너스(-91억 달러)를 기록했다. 이 지출은 285억 달러 규모 무보증 회사채 발행과 124억 달러 규모 시장 매도 방식 증자로 충당했다. 순이익도 스페이스X 지분 등 투자손실 87억 달러가 겹치며 주당순이익이 예상을 크게 밑돌았다. 주가는 하루 만에 11~12% 빠졌다. 반면 마이크로소프트(10/28)는 매출 923억 달러(+19%), 조정 EPS 4.89달러...

EP.9 자유는 선택할 수 있는가

EP.9 자유는 선택할 수 있는가

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진짜 선택은 존재했는가

이제 마지막 질문을 던질 시간이다. EP.1부터 쌓아온 구조적 분석을 통해 우리는 무엇을 확인해왔는가.

중앙화 금융의 작동 방식, 반복되는 위기, 탈중앙화를 통한 해체적 질문… 그리고 그 끝에 남은 것은 바로 이 물음이다.

"우리는 과연 자유롭게 선택할 수 있는 존재였는가?"

탈중앙화는 권력을 제거했는가

탈중앙화는 분명 기존의 중앙 권력을 흔들었다. 은행, 국가, 중앙기관이 독점하던 권한은 블록체인 네트워크라는 코드 체계 위로 재편되었다.

하지만 현실은 훨씬 복잡하다.

새로운 권력
거래소, 고래 자본, 개발자 커뮤니티, 채굴 풀 — 권력은 사라진 것이 아니라 형태만 바뀌었다.

이들은 결코 중립적 존재가 아니다. 네트워크를 구성하지만, 동시에 영향력을 행사한다.

자유는 평등하게 주어졌는가

비트코인은 누구나 참여할 수 있다고 말한다. 그 말은 사실이다. 그러나 참여 기회가 곧 선택권을 의미하지는 않는다.

정보 격차, 자본 격차, 기술 접근성… 이 요소들은 결국 힘의 차이를 만든다.

즉, “누구나 할 수 있다”는 문장은 “모두가 같은 결과를 누릴 수 있다”는 뜻이 아니다.

CBDC: 다시 등장하는 중앙 통제

정부는 탈중앙화를 비판하고 종종 그 한계를 논한다. 하지만 동시에 뒤로는 기술을 파헤치며 새로운 통제 장치를 준비하고 있다.

그것이 바로 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)다.

CBDC란?
중앙은행이 발행하고 관리하는 디지털 형태의 법정 화폐. 정부와 중앙기관이 통제하는 디지털 통화다.IMF · Central Bank Digital Currency Handbook

CBDC는 블록체인을 기반으로 한 기술적 혁신처럼 보이기도 하지만, 그 핵심은 통제의 재강화에 있다.

각국 중앙은행은 이미 CBDC 연구와 실험을 진행해오고 있다. IMF는 정책 입안자들을 위한 CBDC 가이드를 제공하고 있으며, 통화 정책·지급결제·금융 안정성 등 여러 영역에서 CBDC의 영향과 위험을 분석한다. IMF · The Rise of Digital Money

한편, 국제결제은행(BIS)은 CBDC가 중앙은행 운영에 미치는 정보보안·운영 리스크를 분석하면서도 CBDC 도입의 전략적 함의를 보고 있다. BIS · Central Bank Digital Currencies: System Design and Implications

결과 - 선택은 진짜였는가

이제 남은 질문은 분명하다.

탈중앙화는 기존 권력을 제거했는가? 아니다. 그저 분산시키고 다른 이름으로 재배치했을 뿐이다.

CBDC는 탈중앙화의 기술적 기반을 이용하면서 또 다른 중앙 통제의 열쇠로 쓰일 수 있다.

질문
우리는 언제나 선택할 수 있었던가? 아니면, 시스템이 정해놓은 경로를 단지 순응했을 뿐인가?

결론은 명확하다. 선택의 자유가 실제로 존재했는지는 이제 스스로가 판단해야 할 문제다.

© DECENTRALIZATION SERIES · EP.9

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